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近日，美团发布了2025年第三季度财报。财报显示，美团该季度实现营收955亿元，同比增长2%。尽管面临激烈的行业竞争，美团核心本地商业板块仍展现出强大韧性，年交易用户数突破8亿大关，日活跃用户数同比增长超过20%。
美团CEO王兴在财报电话会上强调：“我们重申在过去两个季度阐明的立场，外卖价格战是低质低价的‘内卷式’竞争，我们坚决反对。半年来的市场结果已经充分证明：外卖价格战没有为行业创造价值，不可持续。”在行业竞争最激烈的第三季度，美团不仅展现出强大的防御能力，更通过多元化业务布局和生态建设，展示出其作为本地生活服务平台的核心竞争力。
年交易用户数突破8亿，美团闪购表现亮眼
本季度，美团最亮眼的成就莫过于年交易用户数突破8亿。这一里程碑意味着美团已覆盖中国最广泛的消费群体，其平台网络效应进一步增强。在竞争最为激烈的外卖领域，美团不仅守住了基本盘，月交易用户数还创下历史新高，这证明其补贴策略的有效性和用户黏性。更具战略意义的是，平台用户结构持续优化，更多中低频用户向高频用户跃迁，用户消费频次和黏性显著提升，这为平台的生态多元化打下了更坚实的基础。
“战损比”优势印证运营效率壁垒。根据公开财报数据测算，主要竞争对手在本季度为冲击市场投入了远超美团的巨额资金（阿里即时零售业务亏损预估约382亿元，京东新业务亏损157.4亿元），而美团核心本地商业亏损为141亿元。在“一对二”的竞争格局下，美团实现了1：2到1：3的优异“战损比”。这印证了美团高管王莆中此前“我们不仅跟得起，而且用了比他们少得多的资源在跟”的判断。其核心在于美团近十年打磨出的精细化运营能力，如在补贴的“券型、券量、发放对象”上的精准把控，避免了资源的无效损耗。
在即时零售领域，美团闪购继续引领行业发展，本季度新用户增速与核心用户交易频次双双提升。10月，美团闪购推出“品牌官旗闪电仓”，计划未来拓展至上万个品牌，覆盖3C、美妆、运动、服饰、母婴、宠物、百货等各个品类。“双11”首日，数百个“品牌官旗闪电仓”销售额涨幅达300%，充分展现了美团在即时零售领域的生态优势和运营能力。
美团即时零售日订单峰值在7月份超过1.5亿单，平均送达时间仅34分钟。这一高效的履约能力，结合丰富的商品供给和优质的服务体验，构成了美团在即时零售行业难以复制的核心竞争力。
中高价订单市场持续领先，海外市场新突破
尽管面临激烈的市场竞争，美团在外卖核心市场的领先地位依然稳固。数据显示，近期美团餐饮外卖订单市占率稳步回升，尤其在中高价订单市场保持显著优势。在实付15元以上订单的市场份额中，美团占比超过三分之二；在实付30元以上订单的市场份额中，美团占比更是超过70%。这一数据充分说明，美团在高价值用户群体中拥有强大的品牌影响力和用户粘性。
美团管理层此前曾指出：“外卖是一个精细且利薄的商业模式，如果你每个环节偏差一点点，最后就是亏钱。”并表示“这个行业精妙利薄，这种商业模式不能用太理想化或者太简单粗暴的方式来干。”这种对行业本质的深刻理解，使得美团在竞争中能够精准施策，避免盲目投入，保持运营效率优势。
放眼海外市场，美团国际化战略取得重要突破。王兴在财报电话会上透露：“Keeta香港业务在今年10月已经盈利。”他还表示，本季度Keeta香港业务单季度UE指标环比实现显著增长，在Keeta业务启动后的29个月内，即达成这一“里程碑”式进展，提前实现了此前的“三年内盈利”目标。
除香港外，美团在三季度加速了海外市场布局，Keeta相继落地中东卡塔尔、科威特、阿联酋，并于10月底正式在巴西启动运营。这些新兴市场的开拓，不仅为美团带来了新的增长空间，也验证了其商业模式在不同地域和文化背景下的可复制性。
面对行业竞争，美团始终保持战略定力，坚持“着眼长远、坚定投入”。王兴表示：“美团会继续专注做正确的事：拓展更多优质的商品选择，确保快速可靠的配送服务，并保持价格始终实惠。”这种以用户价值为核心的战略导向，使得美团在激烈竞争中依然能够保持用户粘性和消费频次的稳步提升。
保障商户和骑手，“繁盛计划“保障行业生态
在激烈的市场竞争中，美团没有忽视生态建设的长期价值，反而加大了对骑手权益保障和商户扶持的投入力度，致力于构建可持续的行业健康生态。
在骑手保障方面，美团骑手养老保险补贴已正式覆盖全国，向全部骑手开放。此外，美团还为骑手构建了多层次福利保障体系，包括设立大病关怀保障、子女教育基金，为骑手提供工作餐、体检、旅游补贴等。这些保障措施不仅面向平台内所有骑手，更首次将骑手家属子女纳入其中，覆盖超百万骑手及其家庭。近期，美团还宣布将在全国各地建设“骑手公寓”，并为骑手提供租房补贴，切实改善骑手的工作和生活条件。
在商户扶持方面，美团升级“繁盛计划”，追加28亿元助力商家健康发展。该计划包括20亿元直接助力金、3亿元支持店型模式创新、5亿元推动“明厨亮灶”新基建等。此外，美团还通过推出“市井烟火榜”、升级商家评价评分体系、免费开放全场景AI经营工具等措施，多措并举助力商家实现稳健经营。
此外，为推动食品安全基建升级，美团持续推进“明厨亮灶””模式落地，通过硬件补贴和现金助力等方式，鼓励商家开放后厨直播，共同提升消费者信任。截至9月中旬，已有30万商家、3000余个连锁品牌及6万家连锁门店参与美团“明厨亮灶”计划。
外卖大战惨烈，美团稳中前行
从行业本质来看，外卖是一个精细且利薄的商业模式。2024年，美团全年净利润358亿元，为上市以来的最高值。据此推算，在市场趋于稳定状态下，外卖行业每年的利润在350亿元左右，平均每单利润约1元，按30元的平均客单价计算，利润率仅为3%-4%。这一数据凸显了外卖行业“弯腰捡钢镚”的本质，也解释了为何简单粗暴的补贴模式难以持续。
值得注意的是，美团在应对竞争的同时，没有放弃对新业务的投入和探索。三季度，美团新业务板块实现营收280亿元，同比增长15.9%，亏损环比收窄至13亿元。这一表现不仅体现了新业务的增长潜力，也展示了美团在资源分配上的战略平衡能力。
此外，本季度，美团AI研发与应用进展显著。三季度，美团研发投入达69亿元，同比增长31%，先后发布了LongCat-Flash系列多款开源模型，并积极推动模型与公司核心应用场景深入融合。迭代了“袋鼠参谋”“智能掌柜”等一系列AI工具，为广大商户提供更个性化的智能服务；面向用户推出的智能生活助理“小美”，已进入规模化测试阶段。
在物流科技领域，美团无人机业务持续突破。9月，美团无人机香港常态化配送服务全面升级，在新开通大埔海滨公园航线的基础上，启用了全港首个防风防水智能机场，并实现多架无人机同步作业。同期，美团无人机在深圳多条航线上线夜间配送服务，这是国内首次将无人机技术应用于夜间即时零售配送场景，实现全天候运营。截至今年9月底，美团无人机配送商业订单已超过67万笔，展现出技术创新对业务效率提升的巨大潜力。
展望未来，随着行业竞争回归理性，美团在用户规模、技术积累、生态建设等方面的长期投入将逐步转化为持续的竞争优势。正如王兴所言：“能够兼具深厚行业积累和运营效率、并有能力引领行业高质量发展的平台，才会是行业的领跑者。”
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